越是到艱難的階段，越是考驗(yàn)大家居企業(yè)的發(fā)展韌性。今年以來(lái)，家居新范式的「市值范式」欄目，系統(tǒng)追蹤研究了幾十家大家居上市企業(yè)，從經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，到業(yè)績(jī)突破，再到資本運(yùn)作，探尋產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型周期的突圍思路，旨在為行業(yè)提供具有參考價(jià)值的經(jīng)營(yíng)范式和韌性樣本。

以下摘取顧家家居、恒林股份、格力電器、貝殼、水星家紡、曲美家居、悍高集團(tuán)、歐普照明、大健云倉(cāng)、太力科技、好萊客、歐派家居、我樂(lè)家居等企業(yè)的做法，看共性與個(gè)性：

應(yīng)對(duì)存量時(shí)代：內(nèi)部變革與模式創(chuàng)新

存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，大家居企業(yè)已經(jīng)難以依賴市場(chǎng)紅利來(lái)實(shí)現(xiàn)粗放增長(zhǎng)，如何通過(guò)系統(tǒng)變革來(lái)提高抗周期能力？家居新范式「市值范式」所研究過(guò)的其中5家企業(yè)，分別從全球化布局、平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)、設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)、智能轉(zhuǎn)型等路徑切入，展現(xiàn)出前瞻的戰(zhàn)略性和執(zhí)行力。

《穿越周期，打贏存量時(shí)代的“顧家兵法”》總結(jié)出，顧家家居踐行“三性”素養(yǎng)來(lái)穿越產(chǎn)業(yè)周期。前瞻性體現(xiàn)在啟動(dòng)全球化布局，開(kāi)啟自主品牌出海；系統(tǒng)性落腳于打造“功能沙發(fā)+床墊+整家定制”三大戰(zhàn)略品類，形成“客餐廳+臥室+定制”三大空間事業(yè)部；敏捷性表現(xiàn)為適應(yīng)AI時(shí)代，發(fā)布家居行業(yè)首個(gè)全鏈路AI設(shè)計(jì)大腦等。

《基本盤韌性展現(xiàn)！翻開(kāi)貝殼“一體”業(yè)務(wù)穿越周期的“品質(zhì)字典”》提到，貝殼展現(xiàn)出極強(qiáng)的業(yè)績(jī)韌性，背后是打造四大優(yōu)勢(shì)。平臺(tái)優(yōu)勢(shì)方面，貝殼吸引多個(gè)優(yōu)質(zhì)品牌加入；管理優(yōu)勢(shì)方面，以科學(xué)管理體系提高平臺(tái)轉(zhuǎn)化率；服務(wù)優(yōu)勢(shì)方面，邁向“全案整裝服務(wù)商”新方向；科技優(yōu)勢(shì)方面，將AI大模型技術(shù)融入業(yè)務(wù)的方方面面。

渠道變革與品類拓展也是企業(yè)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化的重要手段?！抖髦榻】导遥耗婢W(wǎng)評(píng)一路飄紅！》一文提出，董明珠健康家通過(guò)整合線下體驗(yàn)店和線上商城，提供覆蓋空氣、飲食、用水、洗護(hù)等全屋健康場(chǎng)景的家電產(chǎn)品及服務(wù)。

設(shè)計(jì)驅(qū)動(dòng)和智能轉(zhuǎn)型的模式創(chuàng)新，是企業(yè)突圍的關(guān)鍵?！段覙?lè)家居：披著家居外衣的設(shè)計(jì)企業(yè)》強(qiáng)調(diào)其通過(guò)ODC國(guó)際家居設(shè)計(jì)中心，推動(dòng)多領(lǐng)域的跨界融合，重新定義高端定制家居的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)維度。而好萊客在《定制家居太卷，好萊客向智能家居突圍》明確其轉(zhuǎn)型方向，通過(guò)戰(zhàn)略投資技象科技，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)家居企業(yè)向“智慧家居解決方案提供商”躍遷。

驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)：多元化引擎與核心能力構(gòu)建

家居新范式所觀察梳理的多家上市企業(yè)代表，都在努力突破業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)瓶頸，改善業(yè)務(wù)發(fā)展模式和公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，在行業(yè)中呈現(xiàn)出逆周期發(fā)展能力。這些企業(yè)打造業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力的舉措值得行業(yè)參考。

《顧家家居2025Q1季報(bào)亮眼，四駕馬車驅(qū)動(dòng)新增長(zhǎng)！》提到，顧家家居營(yíng)收與凈利潤(rùn)增幅創(chuàng)3年來(lái)新高，得益于三大維度創(chuàng)新。一是以技術(shù)創(chuàng)新，在行業(yè)內(nèi)率先研發(fā)應(yīng)用零重力、零靠墻、矮大深等鐵架技術(shù)；二是構(gòu)建全渠道矩陣，多元化渠道協(xié)同發(fā)力；三是孵化顧家樂(lè)活、購(gòu)物中心等新興業(yè)務(wù)。

家居新范式連續(xù)兩次深度解讀恒林家居的財(cái)報(bào)，分別為《恒林家居業(yè)績(jī)首破百億，不止是踩中風(fēng)口那么簡(jiǎn)單！》和《恒林股份上半年?duì)I收穩(wěn)增11.3%，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力！》，分析其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邏輯：

一方面，恒林家居推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，優(yōu)化產(chǎn)品矩陣，構(gòu)建“健康+智能”新增長(zhǎng)引擎，不斷投入研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新；另一方面，恒林家居的自主品牌業(yè)務(wù)首次反超OEM/ODM，品牌化和國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)入收獲期。

《水星家紡的增長(zhǎng)啟示：你行！你上！》提到，水星家紡有兩個(gè)為之驕傲的地方：一是原材料，被芯原料來(lái)自于東北的松花江白鵝絨，新疆的阿瓦提長(zhǎng)絨棉，澳洲的精品羊毛等；二是公司建設(shè)有水星睡眠研究中心，通過(guò)科技賦能打造高品質(zhì)被芯產(chǎn)品。

《手握187億現(xiàn)金、買家數(shù)大增80%，大健云倉(cāng)狂飆！》指出，大健云倉(cāng)的核心商業(yè)模式是通過(guò)大件家具跨境電商B2B平臺(tái)將供應(yīng)商、經(jīng)銷商、消費(fèi)者資源鏈接起來(lái)，構(gòu)建物流和倉(cāng)儲(chǔ)兩大核心競(jìng)爭(zhēng)力。

家居新范式「市值范式」欄目并未回避企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。《曲美家居上市十年：如何走向“強(qiáng)勢(shì)生存”？》指出，其國(guó)際業(yè)務(wù)過(guò)度依賴Ekornes，品牌出海動(dòng)力不足，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)響應(yīng)較慢，未能及時(shí)捕捉消費(fèi)變化，以致業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力。

管理市值預(yù)期：從IPO定價(jià)到資本經(jīng)營(yíng)

市值管理已成為衡量企業(yè)資本能力的重要維度，不同階段的企業(yè)采取的策略也呈現(xiàn)顯著差異。IPO階段的企業(yè)側(cè)重于業(yè)績(jī)釋放與模式驗(yàn)證，致力于提高市場(chǎng)估值；已上市公司更關(guān)注財(cái)務(wù)優(yōu)化、股東回報(bào)與信心管理。

此前處于IPO階段的企業(yè)中，太力科技和悍高集團(tuán)是典型案例?！都揖邮占{賽道跑出大黑馬！太力科技5年?duì)I收翻倍》提到，太力科技營(yíng)收快速增長(zhǎng)，很大程度得益于抖音電商和亞馬遜銷售增加?！逗犯呒瘓F(tuán)沖刺上市背后的核心數(shù)據(jù)底氣！》指出，悍高集團(tuán)業(yè)績(jī)迅速增長(zhǎng)，背后是擁有強(qiáng)大的創(chuàng)收機(jī)制，不僅在于渠道多元化，而且注重經(jīng)銷商質(zhì)量提升。

對(duì)于已上市公司，資本經(jīng)營(yíng)能力愈發(fā)重要?！稄臍W派擬斥資120億元理財(cái)，看家居行業(yè)的財(cái)務(wù)策略升級(jí)！》提到，歐派家居在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下提高資金收益，顯現(xiàn)出企業(yè)謹(jǐn)慎擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、保存實(shí)力的策略?！蹲顣?huì)理財(cái)?shù)募揖悠髽I(yè)？淺看歐普照明的減收增利“秘訣”！》指出，歐普照明雖然面臨營(yíng)收壓力，但是憑借營(yíng)業(yè)成本控制以及投資收益實(shí)現(xiàn)“減收增利”。

市場(chǎng)信心維護(hù)方面，回購(gòu)或增持成為多家上市公司的選擇?！?000億資金池已使用23%，家居公司/股東“回購(gòu)增持”獲貸指南！》提到，居然之家、箭牌家居、帝歐家居通過(guò)“回購(gòu)增持貸”，以較低成本實(shí)施回購(gòu)，不僅優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，還向市場(chǎng)傳遞出對(duì)自身價(jià)值堅(jiān)定看好的信號(hào)。

結(jié)語(yǔ)

家居新范式「市值范式」欄目將持續(xù)關(guān)注大家居行業(yè)中的優(yōu)秀企業(yè)和創(chuàng)新案例，深入探討商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)估值等方面，與行業(yè)同仁共同見(jiàn)證與鏡鑒中國(guó)大家居產(chǎn)業(yè)的進(jìn)化與蛻變！