近日，泛亞衛浴首次公開發行股票的申請被證監會終止。而本月初，時隔4年再度沖擊IPO的時代裝飾同樣被否；今年1至2月，三問家居、致歐科技和箭牌家居的IPO也先后以失敗告終。

據Wind數據，目前在A股上市的家居企業共有44家，另有25家在新三板掛牌上市。值得一提的是，2021年在A股申請上市的家居企業超過50家，最終只有10家成功上市。也就是說，2021年有超過40家家居企業上市擱淺，包括森鷹窗業、朗斯家居、土巴兔、華南裝飾、博泰家具、慕思家居等。

對此，中國家居/設計產業互聯網戰略專家王建國在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示，大家居行業高速發展期已超過20年，其中絕大部分細分行業的龍頭企業已經登陸資本市場，現在已經是大家居“資本上岸”的下半場偏后期了。這批未能順利上市的家居企業有一個共同特點：在相應的細分領域不是首家IPO，相對已有的垂類IPO企業在營收體量方面還有不小差距。

家居企業IPO頻受挫

從去年以來上市失敗的40多家家居企業來看，記者梳理發現，原因多集中于實控人股權敏感性、財務數據、信用與經營風險等關鍵性問題。

以朗斯家居為例，其于去年7月向深交所主板遞交了招股書，擬沖刺A股市場“淋浴房第一股”，但招股書提交不到半年便宣告上市計劃落空。據招股書，朗斯家居2018年到2020年大宗業務占營收的比重分別為47.61%、57.39%、69.34%。大宗業務占總收入的比重過高，且拖累毛利率。另外還存在應收款項大幅增加、子公司遭遇電信詐騙約400萬元等“隱患”，上述行徑被證監會綜合判定為具有經營風險。

類似現象的還有箭牌家居。該企業分別于去年7月和今年1月兩度申請上市，但在第二次遞交招股說明書后，卻接到證監會的“61條靈魂拷問”，其規范性問題和信息披露問題成為關注焦點，包括一系列資產重組是否存在隱藏性條款、潛在糾紛、利益輸送等問題。因未能如期回復證監會的問題，箭牌家居不得不再次終止IPO。

再看致歐家居。2021年6月29日，致歐科技首次遞表沖擊深交所創業板，3個月后其財務資料過期，上市進程被迫中止；2021年12月23日，致歐科技完成了最新財務資料的披露，重啟創業板IPO，但僅1個月后致歐科技主動申請中止，致歐家居官網文件顯示：“因IPO申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交。”

還有的家居企業連續3年申請IPO，最終還是未能如愿。華南裝飾自2017年初起先后3次向IPO發起沖擊，但均以終止上市輔導告終。發行審核委員會對華南裝飾提出的主要詢問在于“主要客戶應收賬款是否存在重大信用風險，減值準備計提的恰當性”等。

未來上市要求更高

一般而言，大家居行業可細分成為“家居用品”“定制家具”“廚衛用品”和“成品家居及裝飾品”4個門類。據Wind數據，目前在A股上市的家居行業共有44家，另有25家在新三板掛牌上市。其中成品家居及裝飾品行業的上市企業數量最多，達到15家；其次為家居用品行業，為14家；家居用品和廚衛用品各有9家和6家。

對于未來申請上市的家居企業，王建國認為，“新的大家居上市企業，要有具備核心競爭力的產品、穩定且具可持續增長性的營銷渠道等，這些幾乎剛性的要求，在當下相對收緊的房地產、金融、外貿等環境下，要主動擴張甚至上市，是要經歷經濟新時期‘大考’的。”

絲路智谷研究院院長梁海明也向《每日經濟新聞》記者表達了類似觀點，“目前家居行業起碼面臨著三大發展挑戰，包括上游房地產的從沖擊、家居行業轉型升級的需求，以及宏觀層面帶來的不確定性的沖擊。”

“一方面上游的房地產市場受政策沖擊，使得家居行業也受到影響，預料短期內家居行業的增長壓力將持續；另一方面，家居行業面臨再次轉型升級的需求，令經營成本增大。”

梁海明表示，家居行業的消費主力現逐漸已變成90后甚至95后的年輕一代，這群消費者對家居行業的智能化、數字化和個人定制化提出更高的要求，家居行業需要再次轉型升級，才能符合新消費者需求。此外，環球經濟在地緣政治、疫情、通脹等多因素的沖擊下，使得整體經濟的不確定性增加，民眾消費欲降低，這對家居行業的對外出口也有所影響。

編輯202202