家居行業(yè)云集的浙江省或?qū)⒂瓉硇乱患疑鲜薪ú墓尽＝眨C監(jiān)會網(wǎng)站披露了浙江升華云峰新材股份有限公司（以下簡稱“云峰新材”）招股說明書。公司擬募資約12.5億元用于投資智能化全屋定制家居建設項目、研發(fā)中心及信息化提升改造項目和品牌渠道建設項目。其中，智能化全屋定制家居建設項目擬投入募資金額11.03億元，占總募資金額的近九成。

資料顯示，創(chuàng)建于1995年的云峰新材系國家林業(yè)重點龍頭企業(yè)，旗下“莫干山”品牌膠合板銷量行業(yè)排名第二。經(jīng)過20多年的發(fā)展，公司已形成“人造板、木地板、科技木、全屋定制”四大板塊為核心的主營業(yè)務。

值得注意的是，由于云峰新材OEM（代工生產(chǎn)）產(chǎn)品的收入占比逐年上升，公司在2018年度、2019年度、2020年度和2021年1-3月（以下簡稱“報告期”）的毛利率有所下降。而在報告期內(nèi)，公司OEM生產(chǎn)模式錄得的收入在主營業(yè)務收入中的占比則不斷提高，最高達到近七成。

與此同時，云峰新材也在積極布局定制家居業(yè)務，但與索菲亞和歐派家居等行業(yè)龍頭企業(yè)相比，公司在市場占有率和毛利率等方面尚存在諸多差距。

“布局定制家居業(yè)務主要是根據(jù)市場變化和企業(yè)競爭優(yōu)勢而定。”對于積極布局定制家居業(yè)務的原因及規(guī)劃等問題，云峰新材在10月19日發(fā)給《中國經(jīng)營報》記者的書面回復中表示，未來，公司將進一步通過發(fā)揮在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷和人才等方面等綜合優(yōu)勢，整合優(yōu)化公司現(xiàn)有資源，鞏固在室內(nèi)裝飾材料領域等優(yōu)勢地位，同時加大在定制家居領域的投入，提升市場占有率。

毛利率逐年下降

招股書顯示，云峰新材報告期內(nèi)的營業(yè)收入分別為12.56億元、15.24億元、18.05億元和3.84億元，分別實現(xiàn)歸母凈利潤0.84億元、1.57億元、1.98億元和0.31億元。

報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務毛利率分別為28.94%、26.28%、23.92%和21.66%，呈逐年下降趨勢，主要系公司OEM生產(chǎn)產(chǎn)品的收入占比逐年上升，OEM生產(chǎn)產(chǎn)品的毛利率總體低于自產(chǎn)毛利率所致。

“未來隨著行業(yè)競爭日趨激烈，如果公司不能持續(xù)提升技術水平、品牌溢價和控制成本，可能造成公司產(chǎn)品銷售價格和產(chǎn)品成本發(fā)生不利變化，進而導致公司產(chǎn)品毛利率下滑。”云峰新材方面表示。

以公司最主要的人造板業(yè)務為例，2018年OEM模式和自產(chǎn)模式約各占營業(yè)收入的50%，但2018年后收入主要來自OEM模式，自產(chǎn)模式占比持續(xù)下降。

對此，云峰新材方面回復稱：“2018年后自產(chǎn)人造板在收入中占比下滑，主要是因為公司不斷推出新產(chǎn)品，基于OEM生產(chǎn)方式的產(chǎn)品運輸更具經(jīng)濟性，為了提升推向市場的速度，企業(yè)加大了與OEM供應商合作，從而導致自產(chǎn)人造板收入占比下滑。”

橫向?qū)Ρ葋砜矗品逍虏?/span>OEM模式和自產(chǎn)模式在毛利率方面也有著不小的差距，2020年OEM模式的毛利率為7.77%，而自產(chǎn)模式的毛利率則達到15.22%。而隨著自產(chǎn)模式在人造板收入中占比下降，公司毛利率也隨之下滑。報告期內(nèi)，云峰新材人造板毛利率分別為12.88%、10.25%、8.97%和8.57%。

對于將如何應對人造板毛利率下滑的問題，云峰新材方面在書面回復中表示：“未來市場的競爭，依然是產(chǎn)品的競爭。公司未來將加大對核心技術研發(fā)上的投入，依托于擁有的省級企業(yè)研究院，引進行業(yè)內(nèi)的專業(yè)技術人才，與行業(yè)院校、科研機構合作，致力于新產(chǎn)品、新技術的研發(fā)，整合多方創(chuàng)新資源，增強自主核心技術儲備，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎。”

除了產(chǎn)品毛利率降低外，云峰新材銷售渠道的毛利率變化也同樣值得關注。招股書顯示，報告期內(nèi)公司經(jīng)銷商模式的毛利率由2018年的18.44%降為2020年的15.59%，同樣與人造板的OEM生產(chǎn)模式有關。

而公司直銷渠道的毛利率在報告期內(nèi)則上漲了約8%，2020年為28.06%。云峰新材方面表示，主要系毛利率較高的定制家居產(chǎn)品銷售占比上升所致。

轉(zhuǎn)戰(zhàn)定制家居賽道

作為此次募投項目的重點，云峰新材擬在智能化全屋定制家居建設項目中投入11億元，占總募資金額的近九成。

云峰新材招股書數(shù)據(jù)顯示，公司2018~2020年在定制家居項目上的收入分別為1.42億元、1.89億元和2.33億元，年復合增長率為28.12%。同時公司定制家居類產(chǎn)品的產(chǎn)能消化情況良好，報告期內(nèi)定制家居產(chǎn)品毛利率多在30%以上。

“布局定制家居業(yè)務，主要是根據(jù)市場變化和企業(yè)競爭優(yōu)勢而定。”云峰新材相關負責人告訴記者。

在云峰新材大力布局定制家居業(yè)務背后，或與人造板行業(yè)增速下滑相關。根據(jù)中國林產(chǎn)工業(yè)協(xié)會、國家林業(yè)和草原局林產(chǎn)工業(yè)規(guī)劃設計院發(fā)布的《中國人造板產(chǎn)業(yè)報告2020》數(shù)據(jù)顯示，2010~2019年，我國人造板產(chǎn)量僅2017年稍有下滑，其他年份均保持正增長。其中，2019 年我國人造板年產(chǎn)量達3.09億立方米，過去十年間人造板產(chǎn)量的年均增速為10.3%。

但與此同時，2016年我國人造板生產(chǎn)量就已達到3億立方米，2017~2019年人造板生產(chǎn)量增速分別為-1.9%、1.4%和3.2%。而另一份《中國林業(yè)和草原年鑒》數(shù)據(jù)顯示，2019年我國人造板年產(chǎn)值達6800億元，創(chuàng)出歷史新高。2017~2019年人造板年產(chǎn)值增速分別為2.2%、1.1%和1.6%。

這也意味著，人造板產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)量和產(chǎn)值增速正進入瓶頸期。

另一方面，定制家居近年來正成為家居行業(yè)的熱門競爭賽道，受政策推動等因素影響，新建商品住宅的“全裝修”比例正越來越高。以定制櫥柜為例，申萬宏源數(shù)據(jù)顯示，2016年定制櫥柜的市場規(guī)模為954億元，目前正在穩(wěn)步增長，預計2025年市場規(guī)模達到1648億元。

值得注意的是，云峰新材目前在定制家居方面布局的產(chǎn)品主要為衣柜和櫥柜。但與索菲亞和歐派家居等橫向?qū)Ρ龋品逍虏脑诿实确矫嫒杂幸欢ú罹唷?/span>

“主要系索菲亞、歐派家居進軍定制家居細分行業(yè)較早，已形成較強的規(guī)模優(yōu)勢且產(chǎn)品品牌溢價相對較高，因此毛利率均高于本公司。”云峰新材方面表示。

在提升定制家居的市場競爭力方面，云峰新材方面表示：“未來公司將不斷加大研發(fā)投入，加強品牌營銷力度，擴大‘莫干山’品牌效應，并引進國內(nèi)外先進的自動化生產(chǎn)設備，與信息技術結合，提高工廠生產(chǎn)效率，提升公司定制家居產(chǎn)品的市場競爭力。”

編輯202102